2026/06/09（早）机构研究总结和市场消息汇总解读（非专业交易意见仅供参考）（个股信息在最后，充分利用聚典网站或小程序文字和图片的搜索功能）

【盘前热点事件】

一、昨日热点

物理AI：天娱数科

消费：中百集团

地产：荣安地产

玻璃基板：北玻股份

电容：祥和实业

机器人：中重科技

煤炭：大有能源

商业航天：神剑股份

二、央视财经：电子布价格涨幅达100% 电子布年内5轮涨价

电子布，全称电子级玻璃纤维布，是电子工业中的关键基础材料，主要用于覆铜板和印制电路板的制造，再应用于数据中心服务器、智能手机和5G通信基站等各类电子产品。记者调查发现，今年以来，算力需求爆发，带动电子布价格大幅上涨。截至6月初，市场上常用规格的电子布已经完成年内5轮提价，均价达7.4元/米，与去年三季度的低点相比，涨幅达到100%。由于电子布对生产设备和工艺控制要求很高，客观上制约了产能的扩张节奏。专家表示，电子布供需紧张的情况可能还会延续。业内人士预计，受电子纱扩产周期长、高端电子布产能落地仍需时间影响，电子布市场何时恢复供需平衡，还有待观察。 (央视财经)

电子布：宏和科技、山东玻纤、中材科技、中国巨石、国际复材

三、央视财经：全球70%PPE树脂供应中断

央视财经记者了解到，沙特的朱拜勒工业区此前供应了全球大约70%的PPE树脂。但是，早在今年3月底，由于霍尔木兹海峡航运受阻，相关工厂就已经停产。树脂是制造印刷电路板的重要材料，其中，PPE树脂主要用于高端产品。（央视财经）

PPE树脂：圣泉集团、东材科技

四、央视财经：中国除湿机在美国卖断货 企业开足马力赶订单

近日南京、杭州、苏州、无锡等多地空气相对湿度也频频突破90%，商场除湿类家电需求激增。记者在浙江走访多家生产企业发现，车间里机器轰鸣，产线正开足马力，应对这场突如其来的“防潮大考”。在浙江慈溪的一家除湿机生产企业，记者走近看到，一台台除湿机正被推入测试区，通电、开机，再打包准备发往市场。不同功能和价位的产品源源不断供应国内外市场，负责人表示：“中国市场和美国市场都有断货现象，特别是近期，国内潮湿天气很严重，销售量同比有60%以上增长。”而在浙江慈溪的另一家除湿机企业的生产车间内，每小时就有超过100台家用除湿机组装下线，一天总产能超过1000台。企业负责人表示，除了国内迎来大量订单，近期欧洲地区受气候影响，同样需要交付大量产品。业内预计，2026年全国家用除湿机市场规模将达18亿元-19亿元，同比增长约17%。 (央视财经）

除湿机：欧圣电气、德业股份

五、三峡水运新通道开工

我国“十五五”时期开工建设的首个国家重大标志性工程三峡水运新通道正式开工。工程包含三峡枢纽新通道和葛洲坝航运扩能，设计通航船舶为10000吨级，三峡水运新通道工程规模巨大、难度空前，历经十余年论证设计、数十年技术储备，总投资约772.08亿元。工程建成后将大幅提升航运效率，有利于长江综合立体交通走廊高质量发展，有利于推动长江经济带发展战略实施，有利于构建国内国际双循环发展格局，有利于生态优先绿色发展理念落地见效。

三峡水运新通道：重庆建工、渝开发、重庆港

六、粤芯半导体和燧原科技IPO上会

粤芯半导体创业板IPO定于6月15日上会。

燧原科技科创板IPO定于6月15日上会。

粤芯半导体：智光电气、上峰水泥

燧原科技：中科蓝讯、闰土股份、市北高新

七、亚马逊宣布与康宁达成数十亿美元协议

亚马逊宣布与康宁达成数十亿美元协议，将为亚马逊的数据中心基础设施提供光纤、电缆和连接解决方案。

光纤：长飞光纤、亨通光电、杭电股份、中天科技、通鼎互联

八、国家数据局发布《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》

实施强基扩容行动，实施标注攻坚行动，持续推动数据标注先行先试，提升行业高质量数据集建设质效，推动高质量数据集标准体系建设和应用落地，打造“数据飞轮”应用闭环，繁荣数据集协同发展生态，创新行业高质量数据集商业模式。

数据集：海天瑞声、云从科技、深桑达A、零点有数

九、行业要闻

1、CPU重返数据中心C位，某国内大模型厂商CPU需求提高了5倍。（中国长城、禾盛新材）

2、马斯克唱多美光，目前产能远不及芯片实际需求。（大普微、德明利）

3、OpenAI周一表示，已向美国证券交易委员会提交了首次公开募股的文件，计划最快于今年秋季上市。（蓝色光标）

4、我国成功研制出国际上首款实现射频测试的硅-石墨烯-锗势垒晶体管 理论工作频率有望突破1THz。（云南锗业）

5、华为开发者大会2026定于6月12日-14日举行。（润和软件、软通动力）

6、三一重工与徐工机械进一步宣布，自7月1日起对轮式起重机、履带起重机、汽车起重机等系列产品价格上调2%至5%。（三一重工、徐工机械）

7、谷歌向英特尔下达逾300万颗TPU芯片代工订单。（新雷能、欧陆通）

8、微信开放平台推出微信AI生态接入能力，开发者可在小程序管理后台-AI能力主动授权接入微信AI。（群兴玩具、世纪恒通、科华数据）

9、国务院印发《现代化应急体系建设“十五五”规划》。

10、伊朗和以色列先后宣布停止袭击对方。

【6月9日股市早报】：存储/光纤/算力芯片/固态电池/PPE树脂/物理AI /机器人/电子布等

一、重要财经信息

①国家数据局首次对数据赋能人工智能发展作出系统性部署，持续推进文本、图像、音视频等多模态高质量数据集建设。

②伊朗和以色列先后宣布停止袭击对方。

③美股周一冲高回落，三大指数截至收盘涨跌不一，道指跌0.16%，纳指涨0.86%，标普500指数涨0.30%。芯片股反弹，费城半导体指数涨5.6%，英特尔涨超11%，美光科技涨超9%，应用材料涨超8%。光通信概念股走强，迈威尔科技涨超9%。苹果收跌1.9%，投资者对苹果新一代AI平台及升级版Siri反应平平。

二、今日热点聚焦

永太科技：子公司与宁德时代签订电解液合作协议 预计2026-2028年采购量合计47万吨

天汽模：拟收购东实股份60%股份，构成重大资产重组

盈方微：披露重组报告书，拟收购上海肖克利100%股份。上海肖克利主要从事电子元器件分销及技术服务，分销产品线覆盖东芝、罗姆、村田等全球知名品牌的功率半导体、碳化硅、光电耦合器等

华瓷股份：拟1.19亿元收购江西金环31%股权以实现控股，交易完成后合计持有其51%股权，实现控股。此举旨在整合陶瓷材料上下游资源

深圳华强：公司电子元器件长尾现货业务2026年第一季度收入同比大幅增长，增幅超300%。今年电子元器件长尾现货市场景气度回暖，包括存储、电源管理芯片、模拟芯片和MLCC在内的众多元器件出现缺货涨价情况（调研）

赣锋锂业：储能电芯满产满销， 588Ah产线三季度启动产能爬坡（调研）

存储

①马斯克“唱多”美光科技，称其目前芯片产能远不及实际需求。

②英伟达CEO黄仁勋表示，SK海力士到2030年将晶圆产能翻倍的计划“还不够”。此前SK集团会长崔泰源表示，存储芯片产能瓶颈问题可能会持续到2030年。

（兆易创新、德明利、香农芯创、江波龙）

光纤

亚马逊宣布与康宁达成价值数十亿美元的协议，以提升美国光纤制造能力。

光纤厂商：长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信

其他相关合作商：通鼎互联、特发信息、飞凯材料、石英股份

算力芯片

①“国产GPU四小龙”之一燧原科技科创板IPO 将于6月15日上会。

②谷歌向英特尔下达了超过300万个TPU的订单。

算力芯片：寒武纪、海光信息

芯片产业链：亚翔集成、江化微、赛微微电、中船特气

固态电池

央视财经：固态电池解锁飞行汽车新可能，有望拉动10万亿级市场。

（三祥新材、星源材质、蔚蓝锂芯）

PPE树脂

沙特的朱拜勒工业区此前供应了全球大约70%的PPE树脂。但是，早在今年3月底，由于霍尔木兹海峡航运受阻，相关工厂就已经停产。树脂是制造印刷电路板的重要材料，其中，PPE树脂主要用于高端产品。

（圣泉集团、东材科技、宏昌电子、沃特股份）

物理AI

湖北省工业物理AI实验室6月5日在武汉成立。实验室主要围绕“AI+工业软件+物理机理+制造数据”开展研发攻关。

（中望软件、能科科技、凡拓数创、奥比中光、索辰科技、云从科技）

机器人

①英伟达据悉正与韩国LG集团合作开发人形机器人和下一代数据中心。黄仁勋表示，机器人实现工业化的时刻已经“近在眼前”。

②北京人形机器人创新中心6月8日与地瓜机器人宣布，双方协同打造的全尺寸通用人形机器人天工3.0，将2026年下半年开启规模化量产交付。

（埃斯顿、大业股份、斯菱智驱、贝斯特）

电子布

截至6月初，市场上常用规格的电子布已经完成年内5轮提价；业内人士表示，电子布供需紧张的情况可能还会延续。

（宏和科技、中国巨石、中材科技、国际复材）

PCB

据高盛研报数据显示，仅4月单月，全球AI用高端PCB价格较3月大幅上涨了40%，远超历史单月涨幅纪录。

（华正新材、金安国纪、唯特偶、鹏鼎控股、南亚新材、宝鼎科技）

商业航天

蓝箭等四家商业火箭企业入围轻舟货运飞船发射服务，计划 2027 年首飞。

（神剑股份、中天火箭、宗申动力、中国卫星）

创新药

2026 ASCO大会于美国芝加哥正式闭幕。本次大会共94 项中国研究入选口头汇报，其中康方生物HARMONi-6 入选Plenary Session;LBA共13 项，OralAbstract Session、Rapid Abstract Session 等专场入选数量均创历年新高。

（百花医药、津药药业、灵康药业、赛伦生物）

三、昨日强势板块和个股

物理AI、机器人、创新药、商业航天、芯片、零售、电力煤炭、养禽等

【6月9日概念股梳理】：芯片半导体、物理AI、燧原科技IPO、新型晶体管等概念股梳理

一、昨夜发酵消息精选。

1、芯片半导体：美股芯片半导体概念大涨，费城半导体指数涨5.6%，英特尔涨超11%，美光科技涨超9%，应用材料涨超8%，阿斯麦涨超6%，闪迪、AMD涨超5%。消息面，大单落地！谷歌采购300万颗芯片。英伟达CEO黄仁勋表示，SK海力士到2030年将晶圆产能翻倍的计划还不够。马斯克唱多美光。目前产能远不及芯片实际需求。

概念股：北京君正、长川科技、澜起科技、江波龙、天岳先进、圣邦股份、长电科技、珂玛科技、拓荆科技、佰维存储、兆易创新、晶合集成、海光信息、华天科技、通富微电、雅克科技、北方华创、紫光国微、华海清科、沪硅产业、三安光电、翱捷科技、复旦微电、盛科通信、中芯国际等

2、物理AI：NVIDIA 推出面向智能汽车、机器人和视觉 AI 的智能体技能，开启物理 AI 研究新时代。国家层面首次系统性部署高质量数据集成物理AI时代“新石油”。事关物理AI、机器人及AI工厂！英伟达与斗山扩大合作。

概念股：天娱数科、能科科技、达实智能、凡拓数创、中望软件、祥和实业、居然智家、霍莱沃、索辰科技、豪恩汽电、万集科技、奥比中光、瑞华泰等。

3、燧原科技IPO： 6月8日，上海证券交易所上市审核委员会定于2026年6月15日召开2026年第37次上市审核委员会审议会议，审议上海燧原科技股份有限公司（首发）。燧原科技是“国产 GPU 四小龙”之一。

概念股：张江高科、弘信电子、天通股份、博瑞传播、亨通光电、新致软件、兆易创新、高伟达、亿田智能、首都在线、东华软件等。

4、新型晶体管：记者从中国科学院金属研究所获悉，该所孙东明、刘驰团队联合多家科研单位，在高频晶体管领域取得重要突破。团队成功研制出国际上首款实现射频测试的硅-石墨烯-锗势垒晶体管，该器件刷新了垂直二维基区晶体管的截止频率纪录，并创造了晶体管电流增益的世界最高值。

概念股：云南锗业、方大炭素、中国宝安、德尔未来、华丽家族、道明光学、楚江新材、赛微电子、华正新材、深科技、通富微电、东旭光电等。

5、MLCC：上证报发文《算力引爆MLCC超级周期，“电子工业大米”或结构性缺货》。日本被动元件龙头企业 Murata Manufacturing(Murata)宣布，将通过旗下生产子公司登米村田制作所(位于宫城县登米市)兴建新工厂，扩大芯片电感及静噪滤波器等电子元件产能，以应对中长期市场需求增长。该项目预计于2026年5月开工，2027年12月完工，总投资额约97亿日元。

概念股：风华高科、三环集团、振华科技、火炬电子、鸿远电子、宏达电子、达利凯普、国瓷材料、洁美科技、昀冢科技、厦门钨业等。

6、AI应用：微信正式面向开发者提供接入微信AI生态的能力。消息称阶跃星辰最快周一申请赴港 IPO，估值或达 120 亿美元。8日，大模型独角兽Kimi（月之暗面）已开启新一轮融资，投前估值达300亿美元，较上月大幅跃升。

概念股：世纪恒通、拓尔思、博思软件、科大讯飞、金山办公、万兴科技、数据港、科华数据、优刻得、二六三、蓝色光标、泛微网络、彩讯股份等

7、商业航天：央视面对面对话中国科学院微小卫星创新研究院院长、千帆星座卫星系统总指挥胡海鹰：千帆星座加速组网，中国低轨卫星互联网开启战略突围。蓝箭等四家商业火箭企业入围轻舟货运飞船发射服务，计划 2027 年首飞。

概念股：航天发展、航天环宇、广联航天、三维通信、再升科技、西部材料、沃格光电、顺灏股份、通达股份、天银机电、昊志机电、华丰科技、信维通信、中国卫星等

8、数据要素：6月8日，国家数据局印发《推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》。六大行动给AI装上“优质数据引擎”。

概念股：易华录、云赛智联、深桑达A、美亚柏科、数字认证、上海钢联、卓创资讯等。

9、粤芯半导体IPO：6月8日，深圳证券交易所上市审核委员会定于2026年6月15日召开2026年第34次上市审核委员会审议会议，审议粤芯半导体技术股份有限公司（首发）。（智光电气、上峰水泥）

10、小米机器人：小米机器人亮相小米17T系列发布会，可操作手机拍照。（全志科技、弘信电子）

11、飞行汽车：飞行汽车来了！10万亿级市场，加速起飞。（万丰奥威、卧龙电驱）

12、固态电池：固态电池解锁飞行汽车新可能，固态电池向量产冲刺。（宁德时代、赣锋锂业）

13、光纤：亚马逊携手康宁加码光纤制造，康宁美股大涨近6%。（长飞光纤、亨通光电）

14、玻璃基板：SK集团旗下专注于半导体玻璃基板的公司Absolics正在加快推动玻璃基板商业化。（彩虹股份、凯盛科技）

15、电子布：央视报道，电子布价格涨幅达100%，电子布年内5轮涨价。（宏和科技、中国巨石）

16、PPE树脂：央视报道，印刷电路板价格大涨，全球70%PPE树脂供应中断。（圣泉集团、东材科技）

17、苹果概念：苹果iPhone Fold细节曝光：高强度液态金属铰链。（宜安科技、精研科技）

18、三峡枢纽新通道：“十五五”首个国家重大工程开工三峡枢纽将迎新通道。（中国能建、隧道股份）

19、美股三大指数收盘涨跌不一，芯片股、半导体引领纳指涨近1% 。芯片股反弹，费城半导体指数涨5.6%，英特尔涨超11%，美光科技涨超9%，应用材料涨超8%，阿斯麦涨超6%，闪迪、AMD涨超5%。光通信概念股走强，迈威尔科技涨超9%，AAOI涨超11%，AsteraLabs涨超9%。苹果收跌1.9%。

二、个股新增概念精选。

1、液冷服务器（汉钟精机、震安科技）

2、机器人概念（新睿电子、广东鸿图）

3、AI应用（山科智能、国网信通）

4、煤化工概念（昊华科技）

5、机器视觉（腾景科技）

6、新型工业化（柳工）

7、AI智能体（先河环保）

8、PCB概念（四方达）

【继峰股份】：携手灵心巧手布局机器人，持续强推

今日公司携手灵心巧手成立宁波继巧智能机器人有限公司，注册资本5000万，经营范围包括工业机器人制造及销售、智能机器人研发等；

公司年报首次将"科技赋能主业"列为重要发展战略，若顺利推进，不仅有望率先突破5%-8%的行业利润率天花板，增厚中长期利润与竞争壁垒，甚至有望打开新业务成长曲线；

公司25年净利4.5亿，26年有望逼近8亿，格拉默整合持续深化+座椅利润稳步释放，全年业绩弹性兑现确定性较强；

远期座椅空间广阔，假设（国内2500万辆×30%市占×4k元/辆+欧美3000万×15%×5k）×10%净利率=营收超500亿、净利超50亿，当前180亿元市值既未充分反映远期座椅成长空间，亦未包含任何潜在科技新业务估值弹性，配置价值凸显，持续强推！

【电力设备】国网释放近100亿特高压设备，关注Q2高压设备订单+交付双增机会

【观点】

➤平高/西电中标超15亿，平高百万伏份额最高。

➤平高高压百万伏GIS在手订单大幅增长

➤未来交付节奏将明显提速，此次订单交期普遍在27H2，近期公司投14e扩产，交付有望提速。

关注平高电气Q2订单+业绩双增机会

【看规模】26H1已释放超百亿特高压设备订单

➤国网特高压第二次设备开标，针对攀西、浙江环网、烟威、招远、达拉特等数条交流特高压核心设备进行招标，总金额达94亿元。

➤截至6月，国网特高压设备累计招标预计超150e，26H1已释放大量特高压设备订单。

【看格局】平高西电高额中标

➤1000kV组合电器是最核心设备，招标规模最大超50e。

➤平高电气、中国西电分别中标约21e/19e，上市公司里大幅领先。主要系最核心百万伏GIS高份额。

➤份额稳健1000kV组合电器平高/西电/山东电工/新东北份额分别约36%/27%/25%/12%。平高份额最高，中国西电、山东电工位居前列。

【平高电气】显著增厚公司订单、百万伏交付有望显著提速

➤维持最高份额，并在百万伏GIS中标最大的两个包+扩建。

➤公司25年在手百万伏GIS预计30余套，此次百万伏GIS订单实现大幅增长

➤往年每年交付10余套，公司在手订单有数十套，并且此次项目最后一批交付为27H2。公司百万伏交付有望显著提速。

➤近期公司投资14e扩产高压产能，有望加速落地。

关注低估值的高压设备

➤平高电气(开关)、中国西电(开关/变压器)、思源电气(开关)、长高电新(开关)、

➤特变电工(变压器,)、国电南瑞(换流阀)、许继电气等。

➤华明装备(高压分接开关)、广信科技(高压绝缘纸)等

【物理AI】AI观点更新：关注物理AI发展，数据资产价值有望重估

物理AI：AI从“理解文本/图像”走向“理解真实世界”。物理AI是能够感知、理解、预测并作用于真实世界的AI系统，核心在于让AI具备空间理解、物理规律建模、环境交互与执行反馈能力，是机器人、自动驾驶、智慧空间等真实场景落地的重要基础。

产业链看，物理AI底层依赖视频、图像、IoT、3D模型和场景库等数据资产；中层通过世界模型、数字孪生与仿真平台完成空间理解、物理预测和策略训练；顶层落地于机器人、自动驾驶、智慧城市等场景，并通过真实反馈持续迭代。

政策催化下，数据资产价值有望重估。国家数据局6月8日发布《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》，提出推动数据集挂牌交易，发展订阅、商场、定制等服务形态，并推动商业模式从基础数据包销售向API调用、模型化解决方案及全栈服务跃升。我们认为，物理AI高度依赖真实世界数据、3D资产和仿真数据，相关数据资产有望从静态沉淀走向可训练、可调用、可复用的生产要素。

投资建议：建议关注具备3D资产、数字孪生、空间场景和仿真训练能力的公司，包括#丝路视觉、#凡拓数创、#风语筑、#浙数文化等标的。物理AI仍处早期，但在高质量数据集建设、数据资产价值重估和AI走向真实世界的趋势下，相关环节有望迎来中长期产业催化。

【众鑫股份】推荐更新

本轮回调主要为资金风格切换、机构调仓所致，公司实际经营层面无任何变化。我们预计Q2国内基地量价齐升、吨盈利环比改善；泰国产能持续爬坡、价格环比稳定/产销景气，吨盈利温和优化。整体Q2收入/利润均将进入高增通道，我们预计7月初有望看到26H1业绩预告（发布标准参考净利润同比±50%以上）。此外，公司近期表示中东业务占比有限，Q2基本正常发货，美伊冲突未带来重大影响/且海运运费变动尚未产生不利影响。

中期成本优势延续，产能/产品扩张方向明确。从竞对表现来看，25年以来行业主要参与者与公司成本/盈利差距仍在扩大，公司自身规模/工艺/设备等优势清晰，后续国内/泰国竞对CAPEX预计边际放缓。同时，公司27Q3有望率先美国投产、泰国外地区仍将新建产能、崇左二期已在建、来宾众鑫设计工作已开展，27-28年公司仍处于显著扩张周期，届时我们判断全球市占率有望逼近50%。此外，精品工包/重包/覆膜杯/杯托等产品亦在前期布局阶段，成长空间扩容。

当前公司市值已回调至65亿元，对应26.-28年PE估值仅11.0X/8.1X/6.5X，重视回调机遇，持续推荐底部布局。

风险提示：贸易摩擦加剧、原材料&汇率波动、竞争

【宏微科技】重大推荐：正积极同下游协调新一轮涨价，碳化硅模组取得海外大厂突破！强烈看多！

今年来公司正持续推进下游价格普调，毛利率将持续改善

受英飞凌等国际大厂提价刺激，国内功率器件厂商普遍针对部分产品和下游进行了涨价，在此背景下年初公司已给下游客户进行了价格普调（此前公司车规毛利率已跌至大个位数，相较而言提价可能更多），且正在积极同下游客户商谈新一轮提价（fab厂产能较为吃紧，晶圆代工成本也会有所提升，但该轮涨价幅度会高于成本上涨幅度），6月底基本可以谈好，各下游产品毛利率会有显著修复。除此之外SlimPACK、特斯拉TPAK封装等高端产品放量，电网、HVDC800v、SST、工控海外客户等高毛利率下游占比提升，均有望带动毛利率向上持续修复。

公司SiC模组已率先在北美顶尖客户SST项目获得突破，为国内唯一供应商

公司25年工规应用占整体下游5成，其中UPS/DC-DC占工规20-30%，服务器电源呈现高频化、高能量密度、高可靠性趋势，通过升高电压至800V以降低电流和功率损失成为关键技术手段之一，公司已在HVDC800v、SST产品应用领域全面对接伊顿、维谛、台达、麦米、四方、为光等国内外顶尖客户，某海外龙头大厂送样测试已三轮。公司SiC高压模块在全球领先的SST客户实现突破（该客户26Q4/27Q1量产，公司是唯一国内供应商），已通过动静态、可靠性验证等完整测试，已获小批量订单，预计Q3双方将签订协议明确最终份额和交付节点；此外公司在另一家全球领先的SST客户测试和商务进展顺利。

SST架构SiC市场规模及市值空间

当前数据中心海外品牌SST单价约3元/w，考虑中远期100GW全球数据中心单年新增规模（国内新增30%，SST渗透率30%），SST国内和海外加权价值量4.4元/w，SST毛利率30%，SiC成本占比30%，SiC对应价值量近0.8元/w，对应市场空间235亿元，公司份额10%净利率20%，利润对应4.7亿元，给予40x估值，增量市值188亿元，目标市值可看到230亿元以上！

【海博思创】获2GWh北美储能大单，关注储能板块投资机会

事件：海博思创斩获2GWh美国储能大单，合作方为总部位于纽约的国际头部公用事业级储能开发与运营企业。海博思创将为其位于德克萨斯州等地的两座储能电站项目提供储能系统解决方案，海外订单有望加速。

常规配储：美国是全球规模最大、增速最快的储能市场之一。近年来，随着可再生能源渗透率持续提升以及电网稳定性需求日益迫切，电网侧大型储能需求呈爆发式增长。新储网显示，26Q1美国储能开发商新增装机9.7GWh，同增32%，创下该季度历史新高。

AIDC配储：5月初Fluence发布26Q1财报，数据中心订单进展及指引超预期（预计26Q2将获得初始订单），全年指引收入中值增长50%，AdjustedEBITDA中值增长163%至5000万美元，26H2交付将加速，美国AIDC配储需求景气度高。

大储板块当前估值较低，Wind一致预期来看，阳光电源、海博思创、阿特斯、正泰电源26EPE为19/21/17/22x，对应27EPE仅15-20x，看好大储板块投资机会。

投资建议：关注大储龙头阳光电源、阿特斯、海博思创、正泰电源。

风险提示：政策变化风险、碳酸锂持续涨价风险、竞争格局加剧风险

【横店东磁】低估值硬核标的配置窗口打开

公司当下430亿市值，全年20亿利润预期，对应21倍PE❗️ 大盘回调引发普跌，低估值硬资产尤为珍贵，分批入场、逆势捡筹。

横向对比-芯片电感、磁材公司：

①龙磁科技：219亿市值，26利润3亿（wind一致），对应73倍PE

②铂科新材：352亿市值，26利润6亿（wind一致），对应59倍PE

③麦捷科技：205亿市值，26利润4亿（wind一致），对应51倍PE

④云路股份：120亿市值，26利润3.6亿（wind一致），对应33倍PE

公司看点

公司30万吨磁材出货量，领先行业其他公司10-15万吨，位居行业首位。此外，公司为国内软磁绝对龙头，全球第二（仅次于TDK）。依托磁材能力向下游磁性器件延伸。公司有望受益三个行业β：

1️⃣#芯片电感： AI服务器功率增长，芯片垂直供电需求下，电感和电容是GPU供电模块不可或缺的被动元件。公司芯片电感已经进入国内外头部客户供应链。

2️⃣#光模块磁性器件： 光模块中磁性元器件虽非核心成本项，但在保障电源稳定与信号完整性方面作用关键。价值占比整体维持在1.5%-5%，随速率提升，量增价涨，但占比相对稳定。对于AI服务器产业链，磁性元件需求的爆发式增长已成为上游磁材厂商的重要增长点。

3️⃣#SST磁芯： 固态变压器中磁芯价值量占比预计15%，市占率有望达40%。

结论：向下看估值有底，向上看千亿东磁。珍惜低估值硬资产上车窗口，持仓坚守，逢低加仓！

【电感】除了MLCC之外，建议多看看电感

总体看，DRMOS/电感/电容在Rubin时代都共享两个大逻辑：

大逻辑1）量价齐升：从H卡到B卡的一代是机柜外服务器电源功率密度提升导致价值量占比提升，而B卡到Rubin这一代，主板上GPU die / HBM /Bluefield等占的面积越来越大，对应元器件的面积占用越来越小，叠加24-26年GPU功耗大爆发，元器件开始价值量占比提升。具体来说电容/电感都要做的越来越小，且容量/饱和电流指标还要大幅上升。（另外提一点，TPU和国产卡对元器件的使用方案比NV这边更加激进）

大逻辑2）供需缺口：市场先关注到MLCC核心原因还是涨价，相对电感与DRMOS，MLCC是标品+重资产生产，市场集中度更高，供需缺口更早出现。电感相对来说定制化程度更高，中低端产品扩产更快，供需缺口出现比MLCC慢，但高端电感的生产方式正向MLCC趋近，涨价值得期待。

为什么建议多看看电感：1）电感目前处于从两相TLVR向四相TLVR的过渡阶段，价值量提升极大（1美金到2美金），且紧耦合+小型化趋势仍在延续，生产工艺也在大幅更新（叠层等），价值量提升仍有空间；2）电容的核心在于陶瓷粉配方+生产工艺，电感的核心在于磁芯粉末+生产工艺，相对来说国内电感突破更快，已进入批量出海阶段，预期可更快看到业绩释放

建议关注：龙磁科技，铂科新材，顺络电子

【AI缺电】推荐更新： 谷歌高价租赁AIDC再证电力紧缺，期待6月政策及电价催化！

1、SpaceX IPO文件显示，已与谷歌签署租赁协议，未来三年内，谷歌将以每月9.2亿美元的价格租用包括11万张英伟达GPU、CPU、内存及配套组件的算力资产。若按照每GW 300-500亿美元投资考虑，对应初始capex回收期较短，高价租赁充分反应目前美国建成AIDC属于稀缺资源。我们认为美国AIDC基建显著慢于算力需求增长，其中电力是主要瓶颈之一。

2、继续强调缺电板块股价与基本面背离，重视6月美国政策、电价催化：

1）联邦能源监管FERC指引6月底出台大负荷并网规则，或包括自建电源、储能等指引；

2）考虑今年气候变化，夏天北美电价有可能超预期上涨。

当前时点，我们继续重点推荐AI缺电板块机会：

1）优先推荐龙头回调买入机会： 阳光电源、思源电气等；

2）卡位明确： 麦格米特、四方股份、金盘科技、伊戈尔、科士达、东方电气等；

3）弹性标的： 安靠智电、爱科赛博、特锐德、盛弘股份、良信股份等；

4）低估值标的： 正泰电器、宏发股份、特变电工等。

【锂行业专题】：原料延续紧张态势，锂价涨势或未完结

这是我们最新外发的海外锂资源生产跟踪报告，全球主要锂资源企业的26Q1生产运营情况，呈现以下特征：

1、26Q1海外锂矿和盐湖尚未出现大规模增产迹象，统计样本内锂矿季度产量113.2万吨（锂精矿），盐湖14.3万吨（LCE），环比分别下滑3%和13%

2、澳洲锂矿加快复产扩产进度，当前除Mt Cattlin外其余停产澳矿均已宣布复产，合计新增产能约7万吨/年，最快将在今年四季度形成有效供应，但同时Greenbushes下调产量指引，Mt Marion和Wodgina季度产量环比预计下降也会造成产量压制

3、海外锂矿开发环境日趋严格，津巴布韦、刚果（金）、尼日利亚等国政策频出，此前高速增长的非洲供应不确定性日益增加

结论方面，我们认为当前锂的需求仍然保持高景气度，判断锂价拐点已至为时尚早，且回顾上一轮锂价周期，价格在快速上涨后的停滞观望是常见现象。若下半年需求继续走高，叠加产业链补库行为，价格在下半年仍有望走强。

【晶科科技】更新：算力项目持续推进，27年下半年有望贡献收入

1、公司宁夏中卫1GW算力中心项目正在持续推进，准备相关材料提交发改委审批，其他算力枢纽项目亦在积极推进。

2、宁夏中卫项目收入来源包括机房租赁、算力租赁以及绿电收入。当地目前机房租赁水平在550元/KW/月左右；算力租赁方面，国产和海外卡配置比例取决于客户需求，公司已经搞定渠道；且中卫项目预留了绿电接口，后续将择机推出绿电相关服务。

3、投资领域，公司近期投资国内大模型六小龙之一的“阶跃星辰”，投资金额7千万。此前公司亦参投太空算力企业国星宇航1亿元。公司将持续链接算力生态，构建合作版图。

4、后续节奏层面，合作客户已经基本敲定，发改委审批、省内流程完成后，预计2026年下半年开工，2027年下半年有望开始贡献收入。

【机器人】板块步入催化密集期，布局方向再解读

机器人下半年存在3大催化：（1）国产人形机器人出货量爆发（6-10万台）并集中上市（宇树智元乐聚银河通用等）；（2）特斯拉golden sample发布，下半年逐步爬产；（3）海外OpenAI和苹果人形机器人亮相。

优选最大公约数：深度相机奥比中光、谐波减速器绿的谐波、GaN英诺赛科、PEEK宁波华翔。市占率超过50%的公司在物理AI和人形机器人爆发时更具备业绩确定性，具备高壁垒和高核心价值量保持度的公司在供应链结构中更无法被轻易替代。

上游爆发加速物理AI来临节奏，市场空间充分打开。Ai Agent已经开启脑力时代的工业革命，下一步即为物理AI。根据Future Markets数据，全球物理AI市场规模将从2026年的3830亿美元增长至2040年的3.26万亿美元，构成了有史以来最大的科技市场扩张之一。赛道内将出现多个千亿乃至万亿市值的龙头标的。奥比中光和绿的谐波在里面最有潜质，英诺赛科、恒帅股份和宁波华翔等有望验证自身成长逻辑。

【投资建议】重点布局：

(1) 北美链：从边际角度关注nbhx、科达利、hsgf等，持续看好拓普、三花、绿的、荣泰、恒立、五洲、日盈等板块核心标的。

(2) 国内链: 宇树上市边际催化，关注供应链美湖股份、头部本体估值锚定效应（上纬新材）等。

(3）优质赛道格局清晰的龙头：绿的、奥比、英诺、hx等。

(4) 卡脖子的领域: 数据等。

(5）AI+机器人: 中鼎股份、银轮股份等。

【中天科技】：中标国内CSP大厂MPO光纤、价量大幅超预期！

事件：公司中标国内某互联网企业FY27财年年度耗材集采招标项目，中标产品为数据中心用MPO光纤跳线及配件，金额约15.18亿(含税)，预计26年6月开始交付，执行期一年。

突破MPO、价量大超预期！A1占比70%，D纤占比约20%，剩余为多模。定价接近市场价格，中标份额超过50%以上！若按50%份额测算，单价约200元。若按价格150元算，份额则有70%！CSP集采的价、量大超预期！单芯净利超过120元！真的震撼了

Q2以来国内CSP厂商需求爆发。T厂4月已完成招标，采购量800万芯km；A厂5月启动招标，仅挑选2家中标，据定标时间推测公司此次或是A厂订单；ZJ预计6-7月启动招标，量级不低于前者。26年国内CSP厂整体需求约5000万芯km，同比25年需求翻十倍增长。

二三季度A1/2价格有望继续强势上涨！光纤产能极度紧缺！原因:1）A1纤性能堪比A2，作为平替市场紧俏，叠加CSP国内资本开支起量，产能愈发紧张。2）Q2/3 长协交付起量，大厂D纤可切换的产能有限，加剧了各品类紧缺。3）近期AI光纤需求上修，27年考虑扩产后仍有1亿芯缺口，产业囤货意愿还在增强！

投资建议：重视光纤紧缺和涨价行情，建议强配中天科技、亨通光电！ 目前单芯净利超过100元，1亿芯公里对应100亿光纤利润，涨价弹性巨大，是兼顾了强叙事和强现实的品种！

【英恒科技】（H）推荐点评：英飞凌即将二次提价，龙头分销商迎来业绩拐点，sic功率砖增速迅猛

22年新能源爆发带动功率器件紧缺，分销商股票翻了10倍，这轮因为ai带动，功率器件再次开始紧张，英飞凌年内二次提价（4.1起一次提价涨幅5%至25%），覆盖AI电源芯片、车规IGBT/MOSFET等），目前了解下来这个会持续很久，迎来新一轮行情。

英恒是英飞凌大中华区核心分销商，深度绑定原厂（合作超20年，分销额占英飞凌大中华区业务1/3），依托Design-in高附加值服务，公司现有分销毛利率可达10%-20%，远高于垫资类分销商的2%-3%。AIDC业务高速爆发期，需求端呈现十倍增长，25年公司云服务器营收4.68亿（同增120%）；26年整体分销板块原定目标46亿，全面提价下冲击50亿。

汽车电子规模翻倍，迈入利润释放期

新能源电控及BMS出货领先行业，智驾网联的XCU和无线充电快速起量，公司从分销延伸的sic+车用igbt功率芯片迎来爆发：25年收入近16亿，26年目标翻番至32亿元，随着前期交付稳定上车及降本推进，26年Q3起利润将大规模释放。核心产品壁垒高、客户结构好，极氪009功率砖独家供应，正在推进嵌入式PCB碳化硅方案，最快26年底量产，有望成为全球首发。

研发投入收获期，前瞻布局具身智能

23-25年公司研发费用5亿上下（研发费率8.4%），导致短期利润承压，进入开花期，研发费率预计大幅下降；前瞻布局机器人赛道：公司已与地瓜机器人联合推出GRC1.0高性能控制器，并针对人形/协作机器人开发了满足48V系统的关节伺服驱动单元。

三重利好共振下：上游芯片涨价周期、云服务器高增长、汽车电子规模翻倍，26年收入目标为78亿元（46亿分销+32亿汽车电子），考虑上游芯片全面涨价，实际收入规模有望达到80-90亿元（同增33%-50%），按5%净利率保守测算（22年毛利率22%、净利率8.5%），26年净利润4-4.5亿（同比翻7-8倍），对应pe 4.5倍！经历了3年hard模式，公司重新进入向上周期，不管从季度还有年度业绩来看，都到达拐点。

【小钻针的大时代】AI浪潮下的技术跃迁与格局重塑

技术跃迁，PCB朝着高层、高硬、微孔化持续演化，推动钻针在倍径、涂层配方上迭代破局，工艺革新打破过往发展定式，行业量价步入非线性上行通道。

格局重塑，老牌龙头依托技术、产能优势筑牢护城河，新兴玩家借力资本并购快速切入赛道，新旧势力同台博弈重塑行业版图。

追随AI PCB钻针的技术跃迁和格局重塑，核心是找到量价迭代的交集，我们回答了以下三个问题。

（1）钻针的耗材属性，使其处在量、价通胀的核心环节。

（2）AI PCB多维度驱动钻针量价逻辑：出货量、厚度、孔径、材料和工艺

（3）钻针涂层是下一代PCB加工的必选路径，技术敏感性强推动格局重塑。

【杭可科技】：锂电化成分容+半导体测试设备双轮驱动

最近市场关注杭可的经营情况和新业务进展，根据最新了解：

锂电订单有望超预期。25年公司新增锂电设备订单60亿+，储能景气度提升，26年订单有望达到80-100亿，60%订单国内占比、海外40%，随着韩系储能电池产能加速投产，海外占比有望提升。当前行业已经充分竞争，价格和盈利跨过周期低点，盈利水平将持续提升。固态设备公司在等静压和化成分容都有布局，预计今年有5kw+订单。

布局SST、光模块、SIC、SOC测试。杭可仪器在可靠性测试领域积累深厚，1）SIC测试，国内车规测试市占率达到40%，车规级扩产+出海提升公司增长率；2）MLCC测试，和风华、三环等持续稳定合作，今年讲落地头部客户MLCC量产产线测试设备，单线500-1000W价值量；3）SOC领域，已在华为海思车规级上应用，中低功率产品成熟，未来高功率算力芯片测试将带来量价提升，公司今年布局高功率产品落地。

杭可仪器明年预期10亿左右规模。杭可仪器去年收入2亿+，今年预期4亿+，增速核心来源于功率器件测试、MLCC测试等，明年有望达到8-10亿规模。

市值目标400亿。公司主业预期27年80亿收入、15%净利率，26/27公司利润7亿/12亿，主业支撑300亿市值，半导体设备预期公司27-28年收入5-10亿，支撑100亿市值。

【光通信】收拾行囊再出发，继续聚焦“光的通胀”

当前我们认为，市场因交易结构恶化导致的调整并不改变AI叙事和基本面持续向上的趋势，在波动中寻找面向未来更高确定性的产业趋势和“便宜筹码”是后续的重点，继续推“光的通胀”赛道逻辑。从训练到推理再到Agentic AI，互联是AI制造端最为通胀的板块之一，光是互联中最为通胀的领域，光赛道中也需要继续重视增量逻辑，我们建议全面聚焦从800G到1.6T再到3.2T光模块的结构性增量，以及CPO/OCS的放量带来的通胀环节。

光赛道全链条增量明显。以光模块用PCB为例，800G光模块可用传统Any-layer HDI，1.6T要求14~18层高密互连+≤30/30μm线宽线距，须改用mSAP/SLP类载板工艺，3.2T进一步要求线宽缩至18~20μm，单板ASP较800G时代提升5-10倍。随着光产品的升级迭代，上下游环节依然在持续通胀，800G→1.6T→3.2T迭代叠加CPO/NPO/OCS架构重构，上游物料（PCB/光芯片/器件/材料/设备）供需缺口带来量价齐升。

1）mSAP：鹏鼎控股/深南电路

2）光芯片：东山精密

3）光器件：水晶光电/炬光科技

4）光材料：唯特偶

5）光设备：联讯仪器/日联科技

【存储芯片】观点更新：AI风向标，是全球所有科技资产的风向标，抄底首选存储

最近我们研究AI通胀板块，得出一个比较明确的结论：存储的景气度高于其他AI通胀板块、且估值更低，无论是光纤、电子布、MLCC、磷化铟，抑或是其他AI通胀板块，供需缺口趋缓的节点都在27Q2、27Q3，而存储供需格局最好，没有日本、内资扰动！

科技反弹首选存储，估值低，成长性好

全球：闪迪、海力士、铠侠、三星、美光

A股：普冉、君正、兆易

【立讯精密】：WWDC催化+通讯弹性极大，重视回调布局机会

关注WWDC催化+苹果硬件创新大周期！

➠WWDC26：将于6月9日凌晨1点开幕，Siri有望迎重大更新：1）更强的个人上下文理解；2）跨App任务执行能力升级；3）全局搜索入口。

➠硬件创新：26年起苹果进入硬件创新大周期，折叠屏、20周年新机有望带动苹果手机再上新台阶，AI耳机/AI眼镜/家居摄像头/桌面机器人等新终端陆续贡献新增长，公司作为果链龙头有望深度收益！

通讯：光模块份额有望乐观，铜连接进展顺利。

1）高速互联：光连接方面，自动化&良率优势明显，海外核心大客户份额&稳态利润率有望乐观；铜连接方面，Rubin背板铜进展顺利，Q4有望开启高速增长，CPC多家客户验证中，首家大客户预计27Q3-Q4量产。5.26日与Marvell签署战略合作MOU，全面赋能光&铜互联发展。

2）电源：已成功突破北美G客户，从三次往二次一次电源突破，其他CSP客户拓展速度有望加快。

3）液冷：拥有全套服务器液冷解决方案，关注头部客户导入进展。

公司基本面稳健向上，AI通讯弹性极大，估值低位，持续推荐！

【苹果产业链】WWDC开幕在即，重视果链标的！

事件：苹果WWDC26将于北京时间6月9日凌晨1点举行。预计发布iOS 27系统及新一代Siri。

新一代Siri发布有望重启AI叙事

基于Gemini的新版Siri有望以独立APP形式出现：1）更强的个人上下文理解，可结合邮件、日历、照片、文件等本机信息完成回答；2）屏幕识别及跨App任务执行能力升级，可实现多APP连续操作；3）Siri入口常驻灵动岛，有望成为全局搜索入口。 此外苹果正测试向第三方AI Agents开放iOS 27的系统权限，AI Agent生态有望进一步加强。

苹果硬件创新密集，果链标的有望深度受益。

手机：iPhone18/iPhone20有望落地多项硬件创新，一代/二代折叠屏有望打造新增量。

非手机：摄像头AI耳机、AI眼镜、家具摄像头、桌面机器人等创新产品预计于26H2-27年发布。

建议关注：立讯精密、蓝思科技、领益智造、鹏鼎股份、水晶光电、恒铭达、高伟电子、舜宇光学科技等

风险提示：终端需求不及预期等

【能科科技】物理AI—重点推荐之能科科技

1、深耕工业软件且强壁垒。公司深耕制造业研发、工艺、生产、质量、运维全流程数字化与智能化建设。2024年，国防军工营收占比达到33.72%，已在航空、航天、兵器等领域积累了多个落地项目，获得了大量优质行业头部客户认可。

2、工业软件助力智能制造发展。持续迭代“乐系列”工业软件产品矩阵，包括乐仓（工业APP）、乐研（研发协同）、乐造（智能制造）、乐数（工业大数据）等核心产品。

3、AI占比逐步提升、后续发展值得期待。AI业务（Agent+具身）从2023年仅占营收2%，到2025年快速攀升至30%，成为公司核心业务收入来源之一，2025年超额完成收入目标，2026年值得期待，我们预计今年有望实现8～9亿AI收入，同时考虑后续公司定增工业模型和具身，布局坚定，有望成为A股物理AI落地标杆，值得高度关注！

主业利润预计稳步向上，值100亿，考虑AI今年表现，给予15—20xps，整体可看300亿。

【中富电路】：Flex分拆电源业务以SpinCo独立上市，指引FY27 75%以上营收同比增长，FY28 80%以上增长

美股伟创力Flex大涨39.69%，电源业务持续超预期增长：公司FY26 电源业务营收21亿美元，同比大幅增长 61%，是全公司增速最高的业务线。公司已获得谷歌等多家头部超大规模云厂商的多年期大额订单，覆盖电源全链条产品与规模化部署服务。此外公司电源业务将独立分拆以SpinCo独立上市，今年下半年开始进入加速增长通道。根据公司指引，公司FY27（26Q1-27Q1），明确指引 SpinCo 整体营收同比增长65%-75%，其中电源业务为核心增长驱动力；FY28预计 SpinCo 整体营收同比增长超80%，电源业务将持续领跑增长，核心受益于 AI 算力密度持续攀升带来的电源系统迭代、全球千兆瓦级 AI 数据中心的规模化建设。

伟创力为中富电路在谷歌Tpu产业链中最重要的电源客户；AMD也是最早应用垂直供电的芯片厂商，同时中富也为AMD MI450的核心供应商。这里再次强调中富电路在所有终端厂商中清晰的卡位优势，同时亦强受益于一二三次电源架构技术路径的重大变化，继续重点推荐！

【太阳纸业】：大范围股权激励，底部强化成长信心

事件：公司发布2026 年限制性股票激励计划草案，拟以定增方式向1489名激励对象授予0.63亿股（占总股本2.3%），授予价格为6.79元/股，激励对象占公司总人数8.1%。业绩考核目标为26-28年扣非后归母净利润分别达到35.10/38.30/41.49亿元（同比+10.0%/+9.1%/+8.3%）；同时，公告指出本次股权激励产生的成本将在经常性损益中列支，实际经营利润增速要求更高。

周期底部经营扎实，浆纸一体稳定盈利。浆纸系方面，我们预计Q2成本环比基本稳定，尽管文纸/生活用纸价格环比均呈现承压趋势，但根据我们跟踪，文纸行业加速清退、行业开工率持续下行（双胶纸开工率自3月底58.1%回落至6月初50.7%），我们判断纸价基本筑底。此外，公司持续强化特种纸业务布局，我们预计后续多元化产品有望进一步强化公司浆纸一体化、贡献利润增量。废纸系方面，受益于成本支撑，箱板/瓦楞价格持续向上，我们判断Q2废纸系吨盈利环比延续小幅向上趋势。总体来看，Q2预计呈现逐月改善趋势，整体盈利环比保持稳定，同比显著增长。

Q3新产能落地，成长多元化。2025年底公司浆纸产能合计已突破1400万吨，南宁二期25H2相继落地、山东14万吨特纸项目二期26M1投产，我们判断当前新增产能稳步爬坡、26H1产销量环比均有望呈现上扬趋势。此外，山东60万吨化学浆/70万吨包装纸均有望于26Q3末进入试产阶段，成长性延续。我们认为，公司作为国内浆纸龙头公司，仍在持续深化产业链上下游布局，未来成本优势将进一步助力公司提升份额；且公司持续扩张产品矩阵，成长边界不断延伸。

盈利预测：我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为36.5、40.3、43.6亿元，对应PE为10.0X、9.0X、8.3X。

风险提示：需求复苏不及预期，成本超预期波动，产能投放不及预期。

【联讯仪器】大涨点评：NPO 再造一个光模块测试设备市场

近期我们持续前瞻提示：Scale up光互联打开全新测试设备空间。NPO沿用传统可插拔光模块测试设备（3.2T NPO等效两个1.6T 光模块测试设备需求），27年迎来0-1的大扩产，28年有望继续爆发式增长（抵抗设备需求周期性），随着通道速率与通道数提升，测试设备量价齐升与国产替代逻辑进一步强化，千万只NPO对应近百亿新增设备空间，联讯仪器作为国产光通信测试龙头，优先受益于NPO扩产需求，2027年业绩有望大幅上修。

深度卡位“光通信+存储+SiC”核心AI赛道，技术复用迎来放量周期。公司基于高速、微弱信号处理和超精密运动控制平台级技术，构建多领域成长曲线，全球平台型高端测试仪器龙头雏形初现。

光模块测试领域，1.6T时代全球双寡头格局，联讯对标是德有望迅速抢占市场份额，“芯片-模块”测试全线布局，产品量价齐升，业绩确定性不断加强；存储业务，测试机等产品龙头客户验证顺利，市场空间广阔，大幅提升成长空间；碳化硅业务，稳健现金牛，全球龙头，行业景气反转在即。

联讯仪器的预期差主要来自：1、1.6T采样示波器的壁垒和稀缺性低估；2、27年光模块测试设备市场规模和公司份额低估；3、CPO 测试设备卡位和进展低估；4、存储测试设备（FT 测试机）卡位和进展低估。

【亚马逊与康宁签署长协】

1、美国本土的康宁已经与meta和aws 签订长达数年的订单，金额均在60亿美金左右;康宁预计已与甲骨文也签署相同量级订单，只是尚未官宣。目前康宁在手订单180亿美金。

2、AI数据中心需求旺盛、后续北美光纤会越发紧缺。康宁自身产能已经难以满足本土，美国本土缺口有望逐步拉大到50%，康宁此前也与英伟达签署长期协议，产能基本被锁定，因此北美客户都在与中国厂商对接并有望达成长期合作。数据中心主要运用A1类光纤价格此前已从均价140元回升至170元，后续预计迎来再度上涨。

3、长飞、亨通预计和北美布线厂签署长协。我们跟踪到此次长协价格应该相较此前有提升，反映国内头部厂商议价权上升与光纤供需加剧。

光纤产业景气度还会持续很久，推荐核心标的：亨通光电、长飞光纤、长飞光纤H、中天科技、永鼎股份、杭电股份、烽火通信、通鼎互联、特发信息等。

【玻璃基板】后摩尔时代封装破局，玻璃基板开启商业化元年

后摩尔时代，先进封装技术已成为突破AI芯片性能瓶颈的核心解决方案，玻璃基板凭借可调CTE、纳米级表面平整度、低介电损耗等优势有望主导下一代先进封装基板的技术格局。2026年以来，全球龙头厂商玻璃基板产业催化不断，英特尔计划改造其位于新墨西哥州的里奥兰乔工厂，将其打造为全球首个玻璃基板量产基地；台积电在北美技术研讨会上披露CoPoS技术路线，作为CoWoS的下一代演进方案；京东方与康宁签订三年战略合作协议，聚焦玻璃基封装载板、光互连等四大核心领域。结合业内各厂商验证量产进展，2026年有望成为玻璃基板商业化元年，预计在2028年实现大规模商用。

玻璃基板应用场景持续拓展，潜在市场规模或将不断扩大

玻璃基板的应用场景正从先进封装领域拓展至CPO（光电共封装）及6G射频无源集成领域。在先进封装领域，玻璃基板可用于台积电CoPoS方案替代硅中介层从而实现面板级封装，也可用于IntelGlass-Core方案替代ABF载板芯板从而满足HPC场景下超大规模芯片的拓展需求；在CPO（光电共封装）领域，玻璃基板或将凭借其材料特性更好地实现2.5D/3D封装，解决CPO技术瓶颈；在6G射频与无源集成方面，玻璃基板正成为6G射频与集成无源器件（IPD）的关键底层材料。伴随着应用场景开拓，玻璃基板市场规模或将持续扩充。根据Yole集团数据，2024年先进封装市场规模约为450亿美元，预计将以9.4%的强劲复合年增长率增长，到2030年达到约800亿美元，而封装基板市场规模将突破310亿美元。

产业链机遇与挑战并存，国内企业有望实现商业化从0到1的突破

完整的TGV玻璃基板生产主要包括玻璃原片生产、通孔形成、金属化处理、背面处理与整合、RDL布线。当前产业链核心瓶颈主要集中在玻璃原片的制备、通孔形成与金属化处理等环节。国内上市公司及创新企业已在原片、TGV加工、金属化填充、封装检测等全产业链形成初步布局，后续若能实现核心工艺的突破和量产进度的领先，将有望成功完成商业化实现国产替代。

受益标的

玻璃基板加工、玻璃原片、上游设备有望充分受益产业趋势。1）玻璃基板（加工）：沃格光电、京东方、彩虹股份；2）玻璃原片：戈碧迦、凯盛科技、力诺药包；3）上游设备：帝尔激光、东威科技、德龙激光。

风险提示：技术产业化进展不及预期风险、行业竞争加剧风险、市场需求不及预期风险等。

【中控技术】：AI应用带来的价值重估刚刚开始！

数据与客户基础：流程行业的数据汇集于DCS，中控DCS连续15年国内第一市占率（2025年国内约45%），沉淀装置超长周期高质量时序数据，全面覆盖化工、石化、电力、医药等多行业；基于30多年积累的工程与工艺Know-how训练出AI大模型TPT，能够显著为客户降本提效；

控制底座与兼容性：新一代DCS控制系统UCS打破传统硬件绑定，强化对AI模型的直连与全场景接入能力；TPT可适配中控/和利时/霍尼韦尔等多品牌DCS，存量可数据接口对接，新增产能倾向UCS+TPT一体化采购，提升交付效率与产品附加值；

共建AI产业生态：与华为（算力）、联想、运营商等形成算力与渠道协同，并通过数据联盟与高校实验室推进行业数据流通与人才培养，强化“产品-生态-标准”的正反馈网络效应；

政策加快AI大模型落地：工信部等八部委发密集发布AI应用政策，《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，明确到 2027年，要推动3-5个通用大模型在制造业深度应用；《推动工业互联网平台高质量发展行动方案(2026—2028年)》、《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，明确到2028年，在原材料、装备制造、消费品、电子信息等重点行业工业企业加快部署应用，推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造升级，发展“工业互联网平台+智能体”等创新模式；

大空间低渗透率，AI收入明确目标：DCS存量合计28万套，TPT渗透率不到1%，未来TPT有望成为标配，对应SaaS花市场容量至少2800亿（按年费100万每年），公司将AI收入列入考核目标，26-28年工业AI业务收入目标值为10、25、50亿（触发值8、15、30亿)；

AI业务市值正在重估：按照公司28年AI收入目标值50亿，给予30倍PS估值对应1500亿AI业务市值，主业28年150亿收入20亿利润，给予30倍PE对应600亿市值，整体市值可看2000亿以上。当前正处在“行业周期底部+公司业绩底部+AI应用起步”阶段，继续强烈推荐！

【继峰股份】：与灵心巧手成立合资公司，布局机器人业务！

与灵心巧手共同参股新公司：宁波继巧智能机器人有限公司

灵心巧手为灵巧手领军企业，2月完成15亿元B轮融资，对腱绳、直驱、连杆等技术路线实现全覆盖，现已成为月产千台高自由度灵巧手，2026年其目标实现5万-10万台的交付规模。

26Q1利润同比大幅增长26%，已连续5个季度归母yoy为正，利润拐点已至

（1）26Q1：营业收入62.4亿元，同增23.92%，归母净利润1.3亿元，同增26%

（2）25全年：营业收入228亿元，同增2.37%，归母净利润4.53亿，扭亏为盈。

公司简介：全球汽车内饰巨头，深耕领域三十载实现全球化跃升：

（1）产品：公司自乘用车座椅头枕、扶手起家，通过并购格拉默及内生增长，目前产品类型延伸至乘&商用车座椅总成、中控产品等；

（2）股权结构：股权结构集中，截止26年4月，实控人王义平家族合计持股超40%；

乘用车座椅：自主座椅龙头标的，受益于中高端国产市占率与第三方化率提高：

（1）受益于中高端国产市占率提高：中高端座椅利润空间大，公司是自主中高端龙头，将显著受益。

（2）受益于第三方化率提高：美洲与EMEA地区四大第三方座椅供应商市占率均超80%，我国仅为38%，公司将受益于第三方化率提高。

（3）公司手握定点较多、客户结构全面：截至2025年底，公司累计斩获乘用车座椅定点项目27个，生命周期总销售额超1000亿元，客户覆盖宝马、奥迪等豪华品牌；理想、蔚来等新能源头部品牌；

子公司格拉默：整合成效渐现，2025年归母净利润达1.78亿元：

（1）已扭亏为盈：格拉默2024年末完成TMD剥离，2025年归母净利润1.78亿元、全面扭亏为盈。

（2）降本增效持续推进：格拉默持续推动人力成本优化，实施了直接裁员，2021-2024年，其员工减少13%，企业整合全面深化。

与灵心巧手共同参股新公司：宁波继巧智能机器人有限公司

（1）经营范围：工业机器人制造、工业机器人销售、智能机器人的研发等，

（2）两大股东：继峰股份与灵心巧手（北京）科技股份有限公司

风险提示：乘用车座椅项目量产进度不及预期、下游整车厂销量不及预期等

【光纤】海外光纤产能再锁定，缺口与空间共舞！

8日晚，康宁与AWS达成价值数十亿美元数据中心光纤协议，高端光纤产能进一步锁定。

实际持续演绎以下逻辑链：

1、康宁定向锁产能&扩产，打开空间（1月Meta，5月NV Scale-up，6月AWS；参考业绩会表述，仍有一家hyperscaler）；

2、日本、印度等28年前产能难以扩充，供需缺口加大；

3、国内产能需求明确，中天、长飞等千万芯公里级别大厂订单将逐步验证，同时有望实现类康宁的海外定向扩产。

此外，在当前供需缺口下，预计北美光纤（A1/A2）单价将持续上行。

推荐长飞、光纤领军、中天科技；重点关注：特发信息、通鼎互联、永鼎股份、烽火通信等。

【周一舆情热度】：

物理AI-英伟达称，将与斗山探讨英伟达的物理AI架构、NVIDIADSXAI工厂平台这些领域。（天娱数科、居然智家、能科科技、嘉晨智能、达实智能、凡拓数创、格灵深瞳、华如科技等）

机器人-英伟达IsaacGR00T参考人形机器人将正式面向开发者亮相，由Sharpa、英伟达与宇树共同推出.（丰光精密、居然智家、国机精工、嘉晨智能、锋龙股份、宁波东力、埃斯顿、大业股份等）

低价股-10倍股频出，联讯仪器突破2000元，千元股达到5只，500元股达到18只，部分低位低价股受到资金关注。（荣安地产、京东方、居然智家、香江控股、南山控股、中央商场等）

房地产相关-住建部副部长秦海翔:鼓励居民对住房进行装修和改造，支持老旧住房的自主更新…（荣安地产、香江控股、居然智家、盈新发展、南山控股、北辰实业等）

【个股解析汇总】

唯特偶：公司锡膏产品已在大功率IGBT器件、封测领域取得客户认可并批量交付

中天科技：公司收到国内某互联网企业中标通知书，中标FY27财年年度耗材集采招标项目，中标产品为数据中心用MPO光纤跳线及其配件，中标金额约15.18亿元(含税)

南山控股：公司房地产开发业务已先后进入16个城市，累计开发项目（含待建及表外合作项目）69个，在售项目40个；累计可运营项目（含筹备）20个，其中在运营（含代管）项目7个

达实智能：1、公司液冷全局优化节能控制系统已用于深圳光明生命科学城大数据中心，并中标国能商贸云计算中心、前海信息枢纽等项目；2、公司达实久信医用物流机器人目前已在多个试点医院落地运行；3、公司与华为在智慧空间领域一直保持着深度合作

神剑股份：公司主要产品有航空航天类相关模具及金属零件、复合材料产品、北斗卫星导航系统应用终端产品；孙公司中星伟业主要经营北斗导航系统应用终端产品，应用于特殊业务领域

北玻股份：国内玻璃深加工设备及高端玻璃龙头

天娱数科：公司推进具身智能平台建设，完成“人形机器人空间6D动捕长程数据”等5个数据集资产登记，积累超120万条3D数据及10万机器人任务训练数据，为相关场景提供解决方案

能科科技：1、公司凭借工业领域经验基于开源和闭源大模型形成多行业AI Agent，与头部客户合作开展AI+智能制造 ；打造“乐系列”产品与AI融合 ，开展“灵系列”AI 新产品研究；2、商业航天是公司战略重点，已服务航天客户多年，并与卫星企业围绕算力及AI场景深度合作

百合花：1、公司拟投1亿元建设年产1000吨聚醚醚酮PEEK材料项目，产品面向人形机器人、新能源汽车、航空航天等高端制造领域；2、公司目前是国内少数具备生产全色谱颜料能力的生产企业，拟以自筹资金投入“年产3000吨电池级碳酸锂项目”，开发的普鲁士蓝（白）主要应用于钠离子电池正极材料；3、COFS 材料可用于固态电池，公司在COFS方面有做过课题研究，并申请了相关专利

泰和新材：1、长飞等光缆企业是公司对位芳纶的重要客户，正常年份该领域的销售占比约为40-50%；2、公司专业从事氨纶、芳纶等高性能纤维生产，相关产品可用于航空航天领域

中百集团：以商业零售为主业的大型连锁企业

中天火箭：航天科技集团旗下，国内领先的小型固体火箭生产商；公司人影无人机项目目前已在多地开展试验作业

荣安地产：浙江优质地产商，宁波唯一一家纯房地产类上市公司

西昌电力：凉山州一体化经营电力企业，拥有网内水电装机54.85万千瓦，光伏发电项目权益装机3.94万千瓦

格灵深瞳：公司SLAM、机械臂视觉反馈、路径规划等具身智能技术已在工业检测机器人落地，室内定位精度毫米级，机器人1 m/s无碰撞运行，满足轨交运维要求

中科三环：公司主要从事稀土永磁材料和新型磁性材料及其应用产品的研产销，同时生产烧结钕铁硼和粘结钕铁硼，是目前国内稀土永磁领域的领军企业；公司直接下游客户主要为电机厂商，目前产品应用于国内外多家汽车品牌

三羊马：公司布局无人车物流，并为小米景明科技有限公司的承运商之一，与重庆东风小康汽车销售有限公司及其关联方有汽车整车综合物流服务业务合作

新华传媒：上海报业集团旗下，大股东下属界面公司等联合发布阶跃星辰大模型，后者近期发布 “AI小财神Pro” 智能体

宗申动力：控股子公司宗申航发是国内首批以民营为主体，成功自主研发航空发动机的创新型企业之一；具备军工资质，主要产品400HP以下航空活塞发动机广泛应用于国内外军、民用无人机及轻型通航飞机市场

中巨芯：公司主要从事电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料，为逻辑芯片、存储芯片制造稳定批量供应电子级硝酸，电子级氢氟酸是公司的优势产品之一

宁波东力：公司的产品包括行星减速器等，杭州湾电机、减速器部分车间已投入生产；同时拟实施年产52万台电机及减速机项目

百花医药：公司治疗流感的化药主要研发项目有：1、抗病毒的奥司他韦干混悬剂、玛巴洛沙韦等；2、止咳祛痰退烧相关药品，如盐酸溴己新口服溶液、注射液、吸入溶液，羧甲司坦口服液，乙酰半胱氨酸口服溶液、吸入溶液、注射液对乙酰氨基酚等

豪尔赛：公司智慧灯杆解决方案基于灯具节能、智能灯控等技术，结合物联网、大数据、5G、AI、机器视觉等新一代信息技术，通过智慧照明云平台对城市路灯等公共照明实现统一智能化管理

亚翔集成：公司主营洁净室工程，台湾亚翔持有公司53.99%股权，年报净利润同比增长40.30%

津药药业：公司创新研究院JYSW003银屑病创新药项目正按合同推进，前期药效与安全性表现良好

汉王科技：1、公司专注于人工智能图像识别技术、智能交互技术及其应用，表示在现有NLP技术基础上进一步加大Transformers技术架构投入；2、公司在文字、图片、视频、语音等多模态识别与应用方面有多年经验，正在深度分析如何更好的转化“紫东太初”多模态大模型的应用成果

华如科技：国内为数极少的以军事仿真为主营业务的民营企业之一，已在航天及卫星通讯领域签订实质订单

太平鸟：公司旗下拥有太平鸟女装、男装、Mini Peace童装等品牌，控股股东拟1.5亿至3亿元增持公司股份

嘉环科技：公司主营业务涉及IDC数据中心设备建设及运维服务

中望软件：工业软件龙头；公司旗下的CAD以及CAE产品对于物理AI的发展均有难以忽视的价值，公司已在AI领域开展广泛积极的探索

浙江正特：公司从事户外休闲家具及用品的研产销，现拥有遮阳制品、户外休闲家具两大产品系列，产品主要销往欧美市场，销售渠道包括大型连锁超市、品牌商、电商平台等

华正新材：公司已将AI算力赛道纳入五年战略重点，Extreme Low-loss等级覆铜板已批量供货AI服务器、交换机、数据中心等核心场景

山东墨龙：公司产品主要有石油钻采机械装备、石油天然气输送装备、油气开采装备等，中海油是公司油田类产品国内销售市场中主要客户之一

北路智控：公司主营煤矿井下智能通信、监测监控与自动化控制系统，直接服务煤矿安全生产

粤桂股份：1、公司以硫化工产业为依托，投资建设广东省内唯一优质工业磷酸生产项目-10万吨/年湿法精制硫酸项目，实现与新能源材料产业对接；子公司云硫矿业主要产品是硫精矿、铁矿粉、硫酸和磷肥；一季度净利润同比增长84.56%；2、孙公司华晶科技银粉项目一期已投产并实现销售，二期计划2025年投产，切入光伏银粉赛道；3、公司机制糖业务行业知名度高，子公司贵糖集团位列广西十大糖业集团，制糖生产能力为日榨甘蔗1.2万吨，年甘蔗入榨需求量为130万吨

龙源技术：公司为国家能源投资集团旗下，主营燃煤锅炉节油点火、低氮燃烧、电站余热利用、锅炉综合改造

狮头股份：公司转型成为电商服务提供商，涉及宠粮、美妆、食品和日化用品等领域

大业股份：1、公司人形机器人灵巧手用钢丝尚处于市场调研和研究开发阶段；2、公司投资联营企业湖北三江航天江北机械工程主要从事航天动力系统、天线罩等航天型号产品及特种压力容器产品、高端机电成套装备、先进激光应用设备等民用产品

易事特：公司聚焦算力数据中心领域，推出液冷微模块系列产品，核心电源产品中标中国移动、中国电信、中国联通集采项目，并成功交付算力数据中心项目

灵康药业：公司主导产品涵盖肠外营养药、抗感染药和消化系统药三大领域

节能铁汉：公司拟出售除保留资产负债以外的公司其他资产及负债，资产出售交易对方为中国节能集团或其他市场主体。同时，公司拟以支付现金方式向关联方购买股权类资产，购买的标的公司属于节能环保及设备制造行业。

快克智能：1、公司高速高精固晶机已批量供货成都先进等头部功率半导体企业，芯片封装AOI与光模块AOI设备在800G及以上光模块头部客户小批量应用；2、在服务器液冷领域，公司可为液冷装置核心零部件提供精密组装自动化产线，已为飞龙股份交付多条散热水泵自动化生产线，该水泵用于英伟达服务器液冷系统

国晟科技：全球前三大异质结产品制造商；消息称公司近期成功为某商业航天公司6U立方卫星提供HJT光伏系统，单星输出功率15W，较砷化镓方案效率提升18%、重量减轻25%，且已稳定运行超1年

居然智家：中国泛家居行业的头部企业；居然设计家已率先于海外上线AI Agent设计智能体“AI设计助手”，用户自然语言即可生成3D室内方案，实现AI智能体在家居家装场景落地

国机精工：1、培育钻石产业链核心玩家，以“设备+产品”双轮驱动布局；子公司三磨所是超硬材料行业引领者，其六面顶压机市占率超 60%，为黄河旋风、力量钻石等头部企业供货；2、中国航空航天轴承领域领先企业，曾为嫦娥一号、嫦娥二号、长征二号捆绑式大推力火箭、长征四号甲等项目提供配套轴承及相关研发服务；公司在卫星火箭等航天特种轴承领域具有优势地位

湘佳股份：湖南禽类饲养龙头，子公司泰淼鲜丰建有1万头种猪养殖项目、20万头商品猪养殖场项目及年屠宰100万头生猪及肉制品深加工项目

中央商场：公司主营百货零售业以及部分房地产开发业务

韩建河山：公司拟10.7亿收购兴福新材99.9978%股权，将新增芳香族产品的研发、生产与销售业务

锋龙股份：优必选受让控股股东所持29.99%股份

埃斯顿：国产工业机器人龙头；公司通过参股埃斯顿酷卓对人形机器人产品进行前期布局，酷卓的首发人形机器人CODROID 01已于今年工博会上进行展示，并正在进行下一轮的设计与小批量工业场景验证，配合工业机器人在智能生产线和智能工厂中进行应用

北辰实业：公司为北京国资委旗下公司，主营房地产，一季度业绩同比减亏

盈新发展：公司拟5.2亿元收购长兴半导体60%股权，切入存储芯片领域

金安国纪：国内覆铜板龙头，同时生产电子级玻纤布

华控赛格：山西省国有资本投资运营有限公司旗下；公司聚焦水务工程、智慧水务建设运营、EPC总承包和工程咨询设计业务等领域

凡拓数创：公司成功中标“广东省具身智能训练场建设项目一期综合调度中心项目”及“深圳国创具身智能机器人公司仿真平台开发服务项目”，实现了物理AI核心软件产品的独立对外输出

特锐德：推出全球首创算力中心高压交直流预制舱供电站“算电岛”，Token用电成本可下降30%